板块表现:
本期表现:公用事业板块整体下跌。沪深300指数下跌6.21%,创业板下跌5.69%,公用事业整体下跌2.72%。子板块电力板块下跌2.16%,水务板块下跌3.62%,燃气板块下跌3.33%,环保工程及服务下跌3.77%。
重要信息回顾:
公用事业观点:疫情冲击致用电量下滑,预计二季度起工业用电量有望恢复。根据中电联数据,全国1-2月全社会用电量10203亿千瓦时,同比减少7.8%;其中第一产业用电量114亿千瓦时,同比增长3.9%;第二产业用电量6221亿千瓦时,同比减少12.0%;第三产业用电量1928亿千瓦时,同比减少3.1%;城乡居民用电量1940亿千瓦时,同比增加2.4%。1-2月用电量下滑主要系第二产业影响,第三产业用电量下滑有限,城乡居民用电量仍实现了小幅增长。全年角度看,我们判断二季度工业产能利用率逐渐恢复后第二产业用电将受益于抢工潮,用电增速有望大幅回升,预计全年用电量受影响主要在第三产业,因占比较低,全年影响相对有限。
区域用电增速分化进一步加剧,内蒙古、云南用电量逆势增长。分区域看,1-2月内蒙古、云南、吉林、黑龙江甘肃、青海、宁夏、新疆用电量实现正增长,尤其内蒙古(+5.42%)、云南(+6.64%)用电增速领跑全国。我们持续强调当前全国用电基本格局为增速区域分化,中西部省份受益于产业转移及城镇化加速,用电增速持续领跑全国,在疫情期间表现尤为明显。
公用事业投资策略:全球疫情风险升级的背景下,资金避险情绪升温。我们继续推荐低估值、高股息,盈利能力有望持续增长的优质水电、火电及燃气龙头股。内蒙古用电高增长、煤炭供需紧张局面趋缓等背景下,蒙东、蒙西煤电建设预警逐渐降级,继续推荐内蒙华电:大股东增持、3年分红比例不低于70%的分红承诺,公司具备高分红、高股息的防御性投资价值。
环保行业观点:专项债提速聚力支持环保等重点领域。3月21日,国务院联防联控机制召开新闻发布会介绍财政部提前下达的地方政府新增债券发行情况。2020年专项债发行有三个特点:1)发行的进度加快;2)期限更加合理;3)专项债全部用于基础设施建设。我们认为本次召开新闻发布会介绍地方政府新增债券发行情况,一方面政务公开起到稳定民心作用,另一方面也强调了政府通过合理的加快地方政府新增债券的发行来支持疫情后所需的加大逆周期调节力度,预计专项债向环保等重点领域倾斜后将有效带动环保采购需求。环保专项债以水处理为重点,叠加国有化向轻资产化转型,我们推荐水处理龙头中交系碧水源和三峡系国祯环保以及中金环境。此外,现金造血能力强、业务结构良好的环保公司,也将在行业竞争中体现优势,如瀚蓝环境、伟明环保和上海环境。最后,由于环保治理向精准化发展,看好在环保治理前进行的监测设备采购和数据化分析,建议关注监测龙头先河环保。
公用行业重点标的:1)火电:内蒙华电、长源电力、皖能电力、湖北能源、华电国际、华能国际;2)水电:韶能股份、华能水电、长江电力、国投电力、川投能源;3)清洁能源:福能股份;4)天然气产业:深圳燃气、新天然气、百川能源。
环保行业重点标的:1)大气+监测:先河环保、清新环境。2)固废:上海环境、瀚蓝环境、伟明环保、中金环境。3)水处理:碧水源、博世科、国祯环保
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