招商证券-建材、建筑行业定期报告：国内疫情控制复工加快，重点推荐基建产业链-200322

　　水泥行业：水泥价格继续回落，市场需求不断提升。本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1.7%。价格回落区域为上海、福建、江西、河南、广东、四川和重庆，下调20-40元/吨；价格上涨地区主要是宁夏和浙江温台，幅度10-20元/吨。价格方面：尽管需求不断提升，企业销售压力有所缓解，但同时生产线也在不断复产，库存持续高位，部分地区价格继续走低。预计3月底，长三角、珠三角地区水泥需求可恢复至正常水平，其他地区也多将达到8成，除个别地区价格仍有下调以外，多数地区价格将会企稳。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。
　　玻璃行业：市场总体走势平稳，企业出库环比增加。本周末全国建筑用白玻平均价格1606元，环比上周下跌21元。周末玻璃产能利用率为68.38%；环比上周上涨0.00%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比上周上涨0.00%，同比去年下跌1.33%。在产玻璃产能92352万重箱，环比上周增加0万重箱。周末行业库存5224万重箱，环比上周增加68万重箱，同比去年增加767万重箱。本周玻璃现货市场成交环比有所增加，下游加工企业的开工率区域分化，贸易商补库存的积极性尚可。同时现货价格也有了实质性的调整，以生产企业补贴运输费用为主，增加出库和回笼资金。
　　玻纤行业：市场整体需求略有恢复，出货相对平稳，价格有望上调。无碱池窑粗纱市场近期报价暂无调整，实际成交区域间存差异。近期，国内玻璃纤维市场整体需求库较前期略有恢复，但终端市场启动尚需时间，下游加工企业开工率基本维持70-80%不等，运输基本恢复，多数厂近期出货相对较平稳，但总需求量仍较有限。现阶段，主要大型企业计划4月份针对部分产品价格上调，但仍需看3月下旬整体出货情况。电子纱市场近期出货尚可，各池窑企业多数自用织布，电子布前期价格上调后，近日暂稳运行。
　　建筑行业：财政政策+货币政策持续加码，重大项目复工率快速提升，重点推荐受益明显且估值低位的基建产业链。1）国内疫情已基本控制，复工全面恢复，基建投资有望在二季度看到变化。国内疫情已得到有效控制，政策导向已转向快速恢复经济活动。海外疫情仍处于爆发阶段，未来发展趋势并不明朗。国内复工全面开始，国内重大基建项目快速推进，虽然在政策上已经弱化了对于经济增长的目标，但我们认为基建投资仍是经济托底的重要手段之一。在全面复工及赶进度的情况下，有望基建投资数据在二季度有望出现明显回升。2）中央下放农用地转建设地审批权限，有望加快基建项目推进速度，我们认为本次放权至地方政府，有利于地方政府更好的协调与调度土地资源，我们认为试点城市有望一方面做好补偿措施，另一方面有望快读推动基建项目推进速度。推荐关注受益最为显著的产业链前端设计行业，重点推荐苏交科与中设集团。3）建筑板块估值依旧处于历史低位，配置价值显著。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
　　风险提示：疫情严重程度超预期，各地开工延期。