过去20年中国因素日益关键
2000年以来中国铜消费在全球占比快速上升。1999年中国铜消费全球占比10.9%,2001年铜消费265万吨,首次超过美国,2011年,中国铜消费占世界比例超过40%,2019年提高到50.3%。
中国因素:相比2008年金融危机时期,目前中国经济对铜价的影响日益重要。
2019年,全球前五大铜消费国为中国(50.3%)、美国(6.9%)、德国(4.3%)、日本(4.2%)、韩国(3.1%)。
投资建议
每一轮铜行业的周期上行,A股公司股价相比上证指数具有明显超额收益;前两轮周期,云南铜业弹性更大。
2006年1月-2007年10月,云南铜业上涨约2900%,铜陵有色上涨约700%,期间上证指数上涨约400%。
2008年11月-2009年7月底,紫金矿业上涨250%、云南铜业上涨350%,铜陵有色上涨约300%,上证指数上涨约100%。
2017年以来紫金矿业由于自身铜产量的增长走出独立行情,具有更高的超额收益。目标市值1300亿,相比当前由30%上涨空间。
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