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东兴证券-公用事业及环保行业:山西规划2030年前建设33个垃圾焚烧发电项目-200317

上传日期:2020-03-17 17:52:26  研报作者:洪一  分享者:asjk22   收藏研报

【研究报告内容】

  山西省近日公示《山西省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(2018-2030年)》,其中指出:到2020年,山西省生活垃圾焚烧发电拟核准新建规模360MW,累计装机规模471MW;2030年,山西省生活垃圾焚烧发电拟核准新建规模176.5MW,累计装机规模647.5MW;此外,截至2030年,山西规划建设33个生活垃圾焚烧发电项目。我们认为各省市陆续出台的垃圾处理项目长期规划有望指明垃圾处理行业未来发展节奏,引起资本市场的关注,带动板块估值提升。
  投资建议:对于电力板块,疫情时期建议配置大型水电核电等不受疫情影响的发电公司。2020年1-2月火电、水电、核电发电量同比下降8.9%、11.9%和2.2%,水电下降较多主要受到小型水电发电量不足影响,大型水电核电主要带基本用电负荷,受疫情影响较小。对于天然气板块,天然气上游的降价将缓解城燃公司的销售压力,各地把降低的气源成本向用户终端顺价,降低终端用气成本,有利于用气需求增长;部分地区有可能根据当地需要进一步要求当地城燃公司对毛差小幅让利,但对板块整体业绩影响有限,建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面,固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业,本身业务具备较强的防御性,同时受益于疫情,环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升,中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严,带来常态化后的市场规模提升,推荐标的瀚蓝环境、龙马环卫。
  市场回顾:上周电力及公用事业指数下跌4.27%,沪深300指数下跌5.88%,电力及公用事业板块跑赢大盘1.61个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的第7名。160家样本公司中,19家公司上涨,139家公司下跌,2家公司平盘。ST凯迪、桂东电力停牌。表现较为突出的个股有江南水务、ST升达等;表现较差的个股有上海洗霸、三峡水利等。上周推荐组合长江电力(20%)、华能国际(20%)、高能环境(20%)、瀚蓝环境(20%)、龙马环卫(20%)下跌3.32%,跑赢大盘2.56个百分点,跑输电力及公用事业指数0.95个百分点。
  风险提示:燃料价格超预期上涨,政策执行力度不达预期,市场系统性风险。
  

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