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中信期货-2020年宏观及配置展望:“波动”与“价值”-200316

上传日期:2020-03-16 17:15:13  研报作者:张革,姜婧  分享者:5341957   收藏研报

【研究报告内容】

  货币政策:上半年维持宽松,下半年有望回归基本面
  3月16日,央行开展1000亿元MLF操作,中标利率3.15%(上次3.15%)。
  珍惜国内正常货币政策操作空间。
  MLF未调降,货币政策不排除二季度开始提前回归基本面的可能。
  通胀压力二季度后会逐步减弱
  猪肉春节后供需双弱,猪价或高位震荡。预计4月份开始生猪出栏将大幅上升,猪价下行压力加大。下半年存由于去年低基数效应和供给高峰临近,猪价同比增速由正转负的可能性大。
  原油受疫情和供应端价格战影响,二季度承压,下半年若供需矛盾缓和,全球经济企稳,则有望缓慢反弹。
  CPI高点已过,3月将继续回落,二季度或至3.7%,下半年可能加速回落至猪通胀之前的均值2.2%附近。
  油价大跌叠加下游需求启动缓慢,3月PPI继续下行,二季度后期内需拉动经济增长,PPI有望止跌回升。

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