安信证券-小金属&新材料行业：下游需求持续低迷，叠加国外疫情加剧，小金属价格下跌为主，中重稀土供需抽紧，价格延续上涨-200315

　　■下游需求依然比较低迷，短期内库存压力明显，叠加国外疫情加剧，小金属价格下跌为主，中重稀土需求旺盛，价格延续上涨，未来继续关注5G、新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指下跌4.8%，有色板块下跌9.4%，小金属&新材料板块普跌，跌幅前三的板块分别为铋（-12.32%）、镁（-11.22%）和钛（-10.71%）。小金属价格多数下挫，铟+2.09%（975元/公斤），钼精矿+1.27%（1,600元/吨度）涨幅居前，电解锰-5.58%（11,850元/吨），高碳铬铁-3.31%（5,850元/吨），锑锭-2.33%（42,000元/吨）跌幅居前。稀土价格方面，中重稀土延续上涨，轻稀土疲软，金属铽+2.83%（5,450元/千克），氧化镝+1.62%（1,880元/千克）涨幅居前，镨钕合金-1.44%（342,000元/吨），氧化钕-1.02%（292,500元/吨），金属钕-0.79%（377,500元/吨）跌幅居前。整体下游需求较低迷，短期内库存压力明显，叠加宏观经济预期下行，小金属价格多数下跌。中重稀土受疫情影响供需抽紧且库存集中化，价格继续上涨。
　　■钼：需求释放，钼价上涨。本周钢厂集中进场招标，需求稳定释放，此外当前矿山报价坚挺，本周钼价上涨。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。
　　■钨：市场偏淡，钨价下调。钨价僵持中小幅回落，市场交易仍受供需矛盾影响偏弱，成交多为刚需。相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　■镁：镁市弱稳。由于市场前期库存数量偏高，同时本周外贸企业交付订单市场需求有所释放，本周镁价窄幅下跌，市场弱稳。关标的：云海金属、宜安科技
　　■锰：市场情绪低迷，锰价延续下跌。由于下游锰系合金持续走弱，工厂出货积极性高，市场看跌心态明显。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。
　　■锑：供给增加，锑价下跌。在经历了较长一段时间的平稳后，投机商开始小幅降价出货，本周锑价下跌。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。
　　■钛：供应偏紧，钛价维稳。目前市场上的供应紧张得到缓解，但是下游企业复工使得需求扩大，钛供应仍旧偏紧。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。
　　■铬：市场弱势延续，铬铁价格下跌。铬系上下游续期持续低迷，市场以悲观情绪为主，本周铬铁市场价格下跌。相关标的：西藏矿业、五矿发展。
　　■锆：锆市平淡。本周的锆系企业逐渐恢复运转中，但下游产品发展受到限制，下游需求较少，市场依然平淡。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。
　　■铋：铋市回暖。本周铋价维稳，虽然铋锭生产依旧没有完全恢复到正常水平，但较前期已经有了明显恢复，厂家的出货量也有上升趋势。相关标的：株冶集团。
　　■钽：市场略有回暖，钽价窄幅震荡。本周随着下游工厂全面复工复产，钽铁矿市场活跃度稍有提升，后续成交有待进一步展开。相关标的：东方钽业。
　　■锗：供不应求，锗价看涨。目前国内市场现货供应仍较为紧张，再加上国家近期要求加快发展5G，拉动锗价上涨。相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。
　　■铟：铟市降温。目前供应商都存在一定的库存量，在没有稳定成交的支撑下，近期铟市交易活动逐渐降温。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。
　　■硅：硅市转淡。受宏观经济下行影响，持货商出货意愿较强，而下游市场寻货逐渐清淡，本周金属硅价格小幅下跌。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。
　　■稀土：中重稀土上涨，轻稀土疲软。目前稀土中重稀土供应紧张，镨钕供给基本平衡。稀土走势继续分化，镨钕弱势运行，镝铽价格延续上涨。相关标的：广晟有色、五矿稀土、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。
　　■风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期