招商证券-建材、建筑行业定期报告：降准利好资金面改善，复工加快推动项目进度-200315

　　水泥行业：水泥价格继续回落，市场需求缓慢恢复。本周全国水泥市场价格环比回落1.7%。价格下调区域仍以华东、中南和西南地区为主，幅度10-50元/吨。3月上旬，国内水泥市场需求稳步提升，各区域企业出货量有所恢复。价格方面，主导企业由于库存依旧高位承压，为了刺激下游提货，高价地区水泥价格继续回落。整体来看，本周下游需求恢复较前两周略有提速，趋势向好发展，随着工人到岗率提高，工程施工进度提速，预计未来两周下游需求明显上升，3月底水泥价格有望企稳。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。
　　玻璃行业：市场总体走势平稳，企业出库环比增加。本周末全国建筑用白玻均价1627元，环比下跌8元，同比去年上涨66元。周末剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比上涨0.00%，同比下跌1.33%。在产玻璃产能92352万重箱，环比增加0万重箱，同比增加882万重箱。周末行业库存5156万重箱，环比增加136万重箱，同比增加748万重箱。本周玻璃现货市场总体走势略有改善，生产企业出库情况好转，市场信心变化不大。随着下游加工企业的陆续开工，贸易商和加工企业补库存的速度逐渐加快，厂家出库情况也有较好的表现。部分华南和华东地区厂家产销率七八成左右，部分厂家甚至能够达到当期产销平衡。
　　玻纤行业：短期价格暂稳观望，厂家出货量有所好转。无碱池窑粗纱市场周内价格主流以稳为主，实际成交相对灵活。近期多数厂出货较前期有所好转，市场下游加工厂开工逐步恢复，多按需采购为主。供应面变动不大，短期内国内池窑企业产线暂无较大变动，下游需求面影响需继续关注。电子纱市场本周价格暂报稳。电子纱市场虽前期走货有所起色，但现阶段市场交投仍表现一般，下游市场开工情况一般，纱价暂时保持维稳趋势。重点关注中材科技。
　　建筑行业：财政政策+货币政策持续加码，重大项目复工率快速提升，重点推荐受益明显且估值低位的基建产业链：1）货币政策如期落地，降准释放长期资金。本周五央行出台降准措施，释放长期资金5500亿元，主要方向鼓励商业银行加大力度解决中小企业融资难问题。我们认为短期资金面边际再次持续改善。2）中央下放农用地转建设地审批权限，有望加快基建项目推进速度，我们认为本次放权至地方政府，有利于地方政府更好的协调与调度土地资源，我们认为试点城市有望一方面做好补偿措施，另一方面有望快读推动基建项目推进速度。推荐关注受益最为显著的产业链前端设计行业，重点推荐苏交科与中设集团。3）建筑板块估值依旧处于历史低位，配置价值显著。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
　　风险提示：疫情严重程度超预期，各地开工延期