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天风证券-餐饮行业点评:海底捞首批堂食门店营业在即,复工号角正式吹响-200312

上传日期:2020-03-12 12:19:43  研报作者:刘章明  分享者:maxiaobao   收藏研报

【研究报告内容】

  海底捞门店停业46天后,重启堂食服务。
  受新冠肺炎疫情影响,海底捞于2020年1月26日暂停中国大陆地区(港澳台地区除外)火锅餐厅门店营业。随着疫情情况好转和全国复工节奏的推进,海底捞制定《门店恢复营业防控指南》,并于3月12日起,首批火锅餐厅门店恢复营业,提供堂食服务,共计停业时间达46天。
  首批15个城市、85家门店恢复营业,暂不含北上广深等一线城市。
  海底捞首批复业门店包含成都门店10家、佛山6家、海口3家、杭州19家、呼和浩特2家、江门3家、茂名1家、南京17家、青岛10家、三亚2家、厦门7家、台州2家、西宁1家、湛江1家、诸暨1家,共计85家门店,涉及15个城市,占海底捞大陆门店数量的15.45%,占覆盖城市数量的12.93%(截至2019年6月30日,海底捞中国大陆门店数达到550家,分布在116个城市)。由于疫情仍在,海底捞暂未全面放开所有城市门店复业,首批门店暂不包含北上广深等一线城市。
  全国餐饮业逐渐回暖,各大餐企陆续复工。
  在各个省市餐饮行业复工复业政策指导下,全国餐饮业逐渐回暖,商户复工率已经超过55%。据百度搜索大数据统计,一线和新一线城市美食类商家营业率Top10分别为北京、上海、广州、宁波、沈阳、深圳、东莞、青岛、成都、南京,其中北京餐厅超过九成开业。各大餐饮企业纷纷开启复工行动。海底捞3月12日重启堂食服务。呷哺呷哺已全面恢复堂食,并积极展开外卖服务。西贝全国共计376家门店,已经有167家支持堂食外卖,160家仅支持外卖。九毛九太二餐厅自2月24日开启广深外卖业务以来,目前基本在全国各大城市上线外卖服务。
  全国火锅龙头海底捞,疫情过后有望优先抓住反弹客流,进一步提升市场份额。
  海底捞稳坐火锅龙头地位,占据优质餐饮赛道,可复制性强、天花板高、消费群体广。公司依靠阿米巴经营模式实现裂变式快速成长,采用师徒制、柔性考核等内部管理和激励机制,解决餐饮企业最核心“人”的问题,为一致化且高质量服务提供保障。海底捞的关联企业覆盖餐饮全产业链,有助于公司控制成本、分散风险、快速扩张。
  疫情对于餐饮业冲击较大,中小餐饮企业面临人力成本和租金成本等压力,持续经营岌岌可危。而危机中亦存在机会,海底捞凭借强大的资金实力顺利渡过难关。疫情过后,优质服务和品牌优势能有助于海底捞优先抓住反弹的客流,实现业务快速复苏,市场份额有望进一步提升。
  风险提示:食品安全风险,门店扩张不及预期风险,原材料价格上涨的风险,疫情情况恶化风险。
  

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