太平洋证券-三六零-601360-“大安全”战略关键之年，推进政企安全、助力国产信创-200306

　　中国互联网安全的领军者。公司是中国最大的互联网和移动安全产品及服务提供商。根据第三方艾瑞咨询的数据，截至2019年6月，公司PC安全产品的市场渗透率为96.63%，平均月活跃用户数平稳保持在5亿以上，安全市场持续排名第一；PC浏览器市场渗透率为83.12%，平均月活跃用户数达4.3亿；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.75亿。借助海量的用户基础，公司的新产品、新业务可得以迅速推广、拓展，庞大的用户规模也为公司构筑了较强的竞争壁垒，保证公司在行业竞争中的优势。
　　“大安全”战略关键之年，进军政企安全业务。2019年4月，公司转让奇安信全部股权，转让金额总计约37.31亿元，确认相关投资收益约29.86亿元（含税）。转让完成后，“360”品牌的完整性及唯一性得以实现。公司将政企安全作为重要战略方向和新业务增长点。2019年6月，公司中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目，该项目为中国西南地区首个网络安全产业园，中标金额约人民币2.4亿元，成功打造政企业务标杆。
　　公司积极参与国产软件平台的生态及安全建设。公司生态产品360浏览器、360杀毒、360安全卫士、360云盘等积极参与国产化生态的适配。针对国产软件生态系统，公司产品实现对中标麒麟、银河麒麟、深度等操作系统的客户端适配，实现了龙芯、兆芯、飞腾等CPU的生态支持。中标麒麟、银河麒麟等操作系统被广泛应用在政府机构、企事业等组织单位，360安全产品全线支持国产化，满足国产信息化创新需求。
　　盈利预测与估值。我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.89元、0.60元和0.64元，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险。