侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140780 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

新时代证券-卧龙电驱-600580-2019年和2020Q1业绩点评:业绩符合预期,电机巨头发力新能源领域-200428

上传日期:2020-04-29 08:49:00  研报作者:开文明  分享者:logo3133   收藏研报

【研究报告内容】


  卧龙电驱(600580)  2019 年营收同比+12%,归母净利润同比+51%  2019 年公司实现营收约 124.16 亿元,同比+12.1%;归母净利润约 9.63 亿元,同比+51.2%;扣非后归母净利润约 6.63 亿元,同比+13.1%;毛利率约 27%,同比+0.9 个 pct;归母净利率约 7.8%,同比+2 个 pct。整体符合预期。同时公司公布了 2020 年经营计划:营收 133.33 亿元,归母净利润 9.8 亿元。  2020Q1 营收同比-6%,归母净利润-59%  2020Q1 年公司实现营业收入约 27.97 亿元,同比-6.3%;归母净利润约 9355万元,同比-59.4%;扣非后归母净利润约 8331 万元,同比-26%;毛利率约24.2%,同比-1.7 个 pct;归母净利率约 3.3%,同比-4.3 个 pct。  毛利率保持平稳,红相股份长期股权投资增厚公司 19 年业绩  2019 年高压电机、电压电机和微特电机实现营收分别为 30.55、50.21、26.23亿元,同比分别+5.6%、 +16.3%和+8.8%,毛利率分别为 31.7%、 32.4%和 17%,同比+1.3 个 pct、 +2.3 个 pct 和+1.9 个 pct; 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为 6.55%、 8.39%、 2.99%和 1.98%,合计 19.91%,同比+0.7个 pct。 受对红相股份的股权投资从交易性金融资产转换为长期股权投资核算等因素的影响, 2019 年公司的公允价值变动收益达到 3.31 亿元,导致归母净利润增速远高于营收增速。因 19Q1 公司公允价值变动收益 1.28 亿元,20Q1归母净利润同比出现较大降幅。  深度绑定采埃孚,业绩增长新动力  公司与采埃孚成立合资公司卧龙采埃孚汽车电机有限公司。通过深度绑定国际顶级供应商采埃孚,公司新能源汽车用电机实现向欧洲一线车企(如奔驰、宝马等)的供货。2019 年采埃孚获得了奔驰 EQ 电驱动系统订单和宝马等 8速混动驱动系统订单,未来有望获得更多配套,带动公司业绩增长。  盈利预测和评级  预计 2020-2022 年归母净利润分别为 10、 12、 13 亿元, EPS 分别为 0.77、 0.91、0.98 元,当前股价对应的 PE 分别为 13.3、11.3、10.5 倍,维持“强烈推荐”评级。  风险提示:订单落地不及预期,原材料成本上升
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《新时代证券-卧龙电驱-600580-2019年和2020Q1业绩点评:业绩符合预期,电机巨头发力新能源领域-200428.pdf》及新时代证券相关公司调研研究报告,作者开文明研报及卧龙电驱600580电气设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!