国泰君安-新兴能源行业：5G新基建，锂电不缺席-200308

　　本报告导读：
　　5G基站建设，后备电源需求暴增，由于铁锂电池具备竞争，预计后续将采用铁锂电池，2020年需求规模为13.3Gwh，相比于动力铁锂27Gwh，拉动40%左右总需求。
　　摘要：
　　5G基站后备电源用锂电招标启动。3月4日，中国移动发布招标公布，采购25亿元通信用铁锂电池6.1亿Ah（2GWh），单价不超过1.25元/w。本次招标成为铁锂大规模应用在5G基站的重大转折，带来铁锂需求的暴增，新基建锂电不缺席。
　　初步估算，5G时代后备电源规模是4G时代的6倍。传统4G基站单站功耗780-930W，而5G基站单站功耗3400-3700W左右，功耗增加3倍左右，相应的后备电源的容量也需要增加3倍。叠加5G基站数量的增长1倍，5G时代后备电源需求是4G时代的6倍，空间巨大。
　　锂电替代铅酸，是必然的趋势，2020年加速。2018年中国铁塔已停止采购铅酸电池，大规模采购锂电池，一方面是为了锂电池的梯次利用，另外一方面是锂电池的性价比优势已经凸显，铅酸电池的循环说明在1000-1200次，价格在0.4-0.5元/wh，锂电的循环寿命可达7000-10000次，价格在0.6-0.7元/wh，单次循环成本更低。此外，由于5G基站需要高密度布置，楼顶等位置承重有限，锂电池高能量密度带来的优势更加明显。
　　5G建设带来铁锂的暴增，预计2020年需求为13.3Gwh，拉动总需求40%。根据我们的测算，假设2019-2022年4G存量基站改5G的数量为5、30、38、48万个，新建5G基站数量为13、60、60、60万个，那么合计5G基站新建规模为18、90、98、108万个，单个功率按照3700w计算，储备时长按照4h计算，2019-2022年对铁锂电池需求为2.7、13.3、14.5、16Gwh。2020年预计动力铁锂电池需求为27Gwh，5G通信储能规模为13.3Gwh，5G拉动占比为40%左右，
　　推荐：亿纬锂能（300014）、宁德时代（300750）、中国宝安（000009）-子公司（贝特瑞）、天赐材料（002709）
　　受益：鹏辉能源（300438）、德方纳米（300769）